[株価から見るIT企業の強みと弱み]

2009年5月25日(月)長橋 賢吾（フューチャーブリッジパートナーズ 代表取締役）

リスト

日本オラクルの事業ポートフォリオ

周知のことだが、日本オラクルは自社でR&D（研究開発）や、買収をしているわけではない。意思決定をするのは親会社の米オラクルであり、日本オラクルは国内におけソフトウェア製品のライセンス販売や、保守サポート、コンサルティングを手掛けている。

同社の事業ポートフォリオを見てみよう。08年5月期の売上高1141億円は、大きく4つのセグメントに分けられる。（1）データベース・ミドルウェア分野（以下、DB&M/W）でのライセンス売上407億円（売上比35.7%）、（2）ERP・CRM」（以下、Apps）が64.2億円（売上比5.6%）、（3）データベース・アプリケーションなどのソフトウェア更新・保守などのプロダクトサポート（以下、サポート）が502億円（売上比44%）、（4）コンサルティング・教育事業などが166億円（売上比14%）である。

4つのセグメントが今後どう展開していくのか。これを考えることが同社の企業価値を判断する上で欠かせない。そのヒントが図1に示す各セグメントの売上高前年比の推移だ。05年5月期〜08年5月期までのDB&M/W分野のライセンスの成長率は年平均＋2.3%。一方、Apps分野は同＋22.7%、サポート分野は＋12.8%、コンサルティングその他は＋10%である。ただしサポートやコンサルティングは、DB&M/W、Appsのライセンス販売に依存するので重要なのはDB&M/Wなどだ。

図1　日本オラクル セグメント別売上前年比（単位：%）

「Innovation&Acquisition」戦略

前述のように、DB&M/Wライセンスの売上高成長率は＋2.3%と低い伸びとなっている。とはいえIDC Japanの調査によれば、2005年〜2010年までの国内データベース市場の成長率は年平均＋3.0%。日本オラクルがシェアの過半を占めることを考慮すれば、＋2.3％の成長率は妥当といえるだろう。