M&A、研究開発で“Converged Infrastructure”を強化［ヒューレット・パッカード HPQ］

2010年11月24日(水)長橋賢吾（フューチャーブリッジパートナーズ代表取締役）

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毎日のようにIT企業のM&Aが話題になる米国。その中でも毎回と言っていいほど登場するのがヒューレット・パッカード（以下、HP）だ。なぜHPは企業買収に積極的に取り組むのか、それが今後どう同社の業績を押し上げていくのだろうか。同社の業績および株価とあわせて追ってみよう。

HPの事業構成

HPといえば、サーバーやPC、プリンタなどのメーカーというイメージが強いかも知れない。しかし今や同社はサービスからソフトウェアまでカバーする総合的なIT企業である。その売上構成は、図1に示すように(1)サービス、(2)ソフトウェア、(3)企業向けストレージ＆サーバー事業（ESS）、(4)コンシューマPC事業（PSG）、(5)プリンタ事業（IPG）、(6)HPファイナンシャルサービス（HPFS）から成り立つ。

図1　HP売上高構成および営業利益率推移（単位：百万USドル、％）

09年10月期の同社の売上高は、1141.7億ドル（1ドル85円換算で9.7兆円）であり、米IBMの957.5億ドル（09年12月期）を若干上回る、世界最大のコンピュータメーカーである。ただし営業利益では経営資源を企業向けに絞り込むIBM（同170.1億ドル）が、HP（同101.3億ドル）を上回る。

だからといってHPよりIBMの事業モデルが優れているとは、一概には言えない。例えばHPのプリンタ事業（IPG部門）の営業利益率は18%に達する（09年10月期実績）。高い利益率の源泉は単にプリンタの販売以上に、インクやトナーによる。一方でプリンタが売れれば、印刷をするためのPCが売れるというシナジー効果も見込める。今やコモディティ化したPC販売（PSG部門、営業利益率は4.7%）に好影響をもたらすわけだ。プリンタに限らず消費者向け、企業向けすべてにおいて、トータルにITソリューションを提供できる点がHPの強みと言えるだろう。

HP主要ニュース
2010年9月	セキュリティ・ソフトウェアメーカーアークサイトを買収
2010年8月	仮想化ストレージベンダー 3PARを買収
2010年8月	セキュリティ・ソフトウェアメーカーフォーティファイ・ソフトウェアを買収
2010年4月	モバイル・ソフトウェアメーカー Palmを買収
2009年11月	ネットワーク製品メーカー 3Comを買収
2008年8月	ITアウトソーシング大手 EDSを買収

HPのビジョン“Converged Infrastructure”

幅広い事業領域を統括するビジョンも明解だ。“Converged Infrastructure”がそれで、マーク・ハード前CEOはこう説明していた。“Traditional technology silos such as servers, storage, networking, and software will begin to converge into infrastructure that is optimized to meet customer need”（サーバ、ストレージ、ネットワーク、ソフトウェアといった古くから存在する技術を顧客のニーズに最適化したインフラに集約する、2009年HP年次報告書より）。

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